الكاتب محمد عبدالخالق محلل اقتصادي
كيف يعمل نظام تعويم العملة؟
أساس نظام تعويم العملة هو العرض والطلب، فإذا كان العرض أكبر من الطلب فسوف تنخفض قيمة العملة، على النقيض من ذلك، إذا كان الطلب أكبر من العرض فستزيد قيمته.
على المدى القصير، يمكن أن يتأثر التعويم بعوامل مثل المضاربة والكوارث الطبيعية والأخبار السياسية، على سبيل المثال: يمكن أن تؤدي الانتخابات غالبًا إلى فترات من المشاعر السلبية إذا كان لدى حزب متطرف فرصة لانتزاع السلطة.
الميزان التجاري هو صافي ما تصدره دولة ما وتستورده، لذلك إذا كانت الدولة تستورد أكثر مما تصدر فإن لديها صافي تدفق لعملتها، هذا لأنها تطلب المزيد من البضائع من الدول الأخرى أكثر مما تطلبه تلك الدول منها محليًا، في المقابل، ترسل الدولة المزيد من عملتها إلى الخارج وبالتالي زيادة المعروض في السوق وتقليل قيمتها.
من الناحية النظرية، يمكن لآلية التعويم أن تساعد الدول على التعافي من الركود، هذا لأن عملتها تميل إلى الضعف نتيجة لضعف الأداء الاقتصادي، في المقابل، تصبح الصادرات أكثر قدرة على المنافسة لأنها أرخص في السوق الدولية، يمكن أن يساعد هذا في توفير دفعة للمصدرين المحليين، في الوقت نفسه، تصبح الواردات أكثر تكلفة، قد يجعل هذا السلع أكثر تكلفة على المدى القصير ولكن لديه القدرة على تعزيز الموردين المحليين البديلين الذين يصبحون أرخص نسبيًا.
مزايا تعويم سعر الصرف
1 .الاستقرار في الميزان التجاري
الميزان التجاري هو الفرق بين ما تستورده الدولة وما تصدره، قد يُعرف أيضًا باسم "الواردات الصافية"، هذا جانب اقتصادي مهم لأنه أحد مكونات الناتج الاقتصادي للدولة.
يسمح تعويم سعر الصرف بمزيد من الاستقرار في هذه المنطقة حيث أن العملة قادرة على التقلب، عندما تنخفض قيمة العملة فهذا يعني أن الصادرات تصبح أرخص لبقية العالم، يوفر ذلك دفعة لميزان التجارة بين الدول حيث يمكنها تصدير المزيد لأنها أرخص نسبيًا من منافسيها.
على النقيض من ذلك، عندما تبيع دولة عددًا كبيرًا من السلع في الخارج ولديها ميزان تجاري إيجابي، فمن المرجح أن تقوى عملتها، وهذا يعني أن الدول الأخرى ستبدأ في العثور على أن الاستيراد من هذه الدولة أكثر تكلفة، في المقابل، قد تبحث الدول في مكان آخر عن سلع أرخص مما يؤثر سلبًا على سعر الصرف.
2 .استقرار التضخم
أحد العوائق الرئيسية لسعر الصرف الثابت هو أن الدول سوف "تستورد" أسعارًا أعلى بشكل طبيعي، لهذا فإن فائدة التعويم هو أن الدول ذات التضخم المفرط ستشهد انخفاضًا في قيمة عملتها، وسيساعد هذا بعد ذلك على موازنة التأثير التضخمي على الدول الأخرى.
3 .انخفاض احتياطيات النقد الأجنبي
من خلال العمل في ظل نظام تعويم سعر الصرف، لم يعد البنك المركزي في الدولة بحاجة إلى عملات احتياطية كبيرة لتثبيت سعر الصرف، في ظل نظام سعر الصرف الثابت تحتاج البنوك المركزية إلى مجموعة كبيرة من العملات، وهذا يعني أنه إذا احتاجت إلى تعزيز عملتها فسوف تبيع الاحتياطيات الأجنبية وبالتالي زيادة المعروض الآخرين في السوق وخفض القيمة.
بدلاً من ذلك، في ظل نظام تعويم سعر الصرف يمكن استخدام هذه الأموال نفسها بطريقة تعود بالنفع على الاقتصاد الأوسع.
4 .الاستقلال
في ظل نظام معدل ثابت يجب أن تعمل
البنوك المركزية للدول المختلفة بما يتماشى مع بعضها البعض، على سبيل المثال: إذا رفعت دولة ما أسعار الفائدة للتعامل مع التضخم فستحتاج البنوك المركزية الأخرى إلى الرد، هذا لأن ما يحدث في دولة ما من المرجح أن يؤثر على الظروف النقدية في دولة أخرى.
عندما تكون العملات مرتبطة بالدولار فإن سيكون للتغييرات التي تطرأ على قيمة الدولار تأثير على قيمة العملات الأخري، في المقابل، فإن هذه الدول تخضع لمشاعر البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وسياسته النقدية، على النقيض من ذلك، فإن تعويم سعر الصرف يسمح للدول باتخاذ قرار بشأن سياستها النقدية دون التركيز فقط على الدول الأخرى.
5 .عدد أقل من هجمات المضاربة
عندما تُجبر العملة بشكل مصطنع على البقاء عند مستوى ثابت، غالبًا ما يكون هناك فقاعات في نشاط السوق، يعرف المستثمرون أن العملة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، ولكن في ظل سعر صرف ثابت تكافح البنوك المركزية للحفاظ على سعر الصرف الثابت.
هناك نقطة تظل فيها عملة الدول راكدة، لكن الأساسيات تظهر أنها أقل من قيمتها الحقيقية أو مبالغ فيها، هذا يفتح الباب أمام هجمات المضاربة على العملة لأنها تسعى إلى جني بعض المال السهل، وهذا بدوره يمكن أن يؤدي إلى تحولات جذرية في سوق الصرف الأجنبي والتي يمكن أن تسبب ضائقة كبيرة للاقتصادات الوطنية.
على النقيض من ذلك، يتغير سعر الصرف العائم باستمرار مما يعكس مجموعة كبيرة من الظروف الأساسية التي تتراوح من التضخم إلى الأداء الاقتصادي، لذلك فإن سعر الصرف يتماشى إلى حد كبير مع قيمته الأساسية.
عيوب تعويم سعر الصرف
1 .تفاقم القضايا الاقتصادية
قد تواجه الدول صعوبات اقتصادية في الداخل، قد تكون هناك معدلات تضخم مفرطة أو ركود اقتصادي أو ضعف فرص العمل، كل ذلك يمكن أن يلعب دورًا في سوق الصرف الأجنبي.
نتيجة للتعويم ينظر المستثمرون إلى السمات الأساسية للاقتصاد لتحديد قيمته، وتشمل هذه الأساسيات المؤشرات الاقتصادية مثل النمو والتضخم، لذلك عندما يكون أداء هذه المؤشرات ضعيفة فمن المحتمل أن تفقد قيمتها مقابل العملات الأخرى.
كما أن التعويم لديه القدرة على دفع الاقتصاد إلى أسفل حيث أن العملة الضعيفة تضع ضغوط تسعير على وارداتها، لذلك بالنسبة للدول التي تستورد بشكل كبير فقد تواجه أسعارًا أعلى من المحتمل أن تقلل من طلب المستهلك.
2 .التقلبات المحتملة
تتمثل إحدى المشكلات الرئيسية للتعويم في أنه يمكن أن يخلق ظروفًا متقلبة للشركات والدول، قد يؤثر الانخفاض الحاد في قيمة إحدى العملات بشكل كبير على ديناميكيات اقتصادها، تصبح الواردات أكثر تكلفة بشكل ملحوظ مما يضغط على المصدرين الذين يضيفون القيمة، علاوة على ذلك، ستشهد الشركات التي تستورد المواد الخام أسعارًا أعلى نتيجة لذلك.
إذا تم تشكيل الاقتصاد بطريقة تكون الواردات من خلالها مكونًا رئيسيًا، فقد يواجه مزيدًا من المصاعب خلال فترات ضعف العملة، على النقيض من ذلك، قد تستفيد دول مثل الصين التي تقودها الصادرات، نظرًا لأن معظم أعمالها تركز على التصدير فإن سلعها تصبح أرخص في الخارج وبالتالي زيادة الطلب وتحسين الظروف الاقتصادية في الداخل.
3 .ضعف السياسة النقدية
يعفي
نظام التعويم البنك المركزي من مسؤولية الحفاظ على ربط عملته، بدلاً من ذلك، تتمتع باستقلالية لمتابعة سياستها النقدية وأجندتها الاقتصادية.
هذه عملة ذات وجهين، فمن ناحية يمكن للنظام النقدي المُدار بشكل جيد الاستفادة من هذه الحرية، ومن ناحية أخرى، يمكن أن يؤدي سوء الإدارة إلى تضخم مفرط وأزمة مالية.
حاولت العديد من الدول أن تشق طريقها للخروج من الديون بتعويم العملة، لكن النتيجة كانت دائمًا مستويات مفرطة من التضخم وتصنيف ائتماني سيئ، بدلاً من ذلك، فإن الدول التي قد تكافح من أجل إدارة سياستها النقدية من الأفضل أن يكون لديها سعر صرف ثابت.